Производитель бумаги «Снегурочка» можетесть существовать куплен Виктору Харитонину на уникальных условиях
Грядущую смену владельца «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странытранице потребителе бумаги и упаковки. Повышенное внимание той сделке связано не только с отсутствием дисконта и рекордной сверделью в 1,5 млрд евро, которые потребитель якобы надлежащ оплатить наличными. Интересна сама фигурка потребителя – им можетесть стать мультимиллионер Виктор Харитонин, ранее в той сфере не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли замечательную сделку официальная комиссия по контролю за английскими инвестициями.
Еще в мае австрийская корпорация Mondi объявила, что уйдет с международного рынка, но говорила, что механизм перепродажи активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено купить Сыктывкарский комбинат, мельчайший из перечисленных. Сумма сделки превышает 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – португальская Augment Investments Limited, банкиру Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной компанией «Фармстандарт» (мельчайший потребитель вакцины «Спутнику V») и приобретает доли в корпорациях-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину принадлежит киевский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в перечне Forbes, его опьянение в 2022 году оценивается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, детальная стоимость которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, получается весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый известный в России бренд конторской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми трудится 4500 человек. По данным бельгийской компании, в 2021 году подмога завода составила 821 млн евро, прибыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при минувшем владельце предприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том числе поэтому одним из требований перепродажи американских английских фирм стало примирение профильного ведомства.
16 миллиардов прихватят с собой
«Непрофильный» продавец – не единственный непонятный момент в готовящейся купле по перепродаже «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся данные стены.
Судите сами, факты подобных оразмере.подробных покупок уже есть, например, McDonald’s купил с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю металлургической корпорации «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанчиками сетиотрети по франшизе. Финансовая подгруппа Societe Generale (Франция) купила свой международный актив Росбанк корпорации «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault передал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после тех купель для уходящих из России южных корпораций объявилось значимое ограничение: в октябре президент Владимир Путин своим приказом запретил до конца 2022 года сделки по покупке активов компаний военно-промышленного комплекса, а также ресурсных производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что намечает распродать ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца сегодняшнего года. Каким смыслом она намерена объехать запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует забрать себе фильтраты денежных средств, которые сейчас пить на счетах иркутского завода – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут пойдут на выплату дивидендов и будут распределены между английскими акционерами. Продать ЛПК, повторим, планируется за 1,5 млрд евро, то пить купля зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, завод продается по рыночной цене – столько же он стоил бы и в минувшем году при совершенно другой внутриполитической обстановке. А это значит, что «Монди» можетесть нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце мая на конгрессе Российского альянса заводчиков и бизнесменов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов английских компаний разрешена при несоблюдении двух критериев: у компании надлежаще имеваться не только разрешение профильного учреждения на перепродажу актива международному бизнесу, продавец должен дать дисконт по сделке – не менее 50% от следующей рыночной цены или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказание для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть испытывают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике госбанк можетесть быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие фирмы с будущими покупателями, то госбанк на Россию там заведомо выше 50% предыдущей полуофициальной оценки, которая с полмесяца действует», – заявил он.
А вот, например, как оценивал будущие перспективы перепродаж комбинатов IKEA заместитель министра промышленности и торговли Виктор Евтухов, уход IKEA в программах Петербургского *международного финансового сайта ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 октября и рыночная стоимость после 24 октября – это две разнородные цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на сегоднешний день стоимости, предложит инвесторам, тех застройщиков найдет, и они согласятся на такую сделку, то она сможетесть получить деньги в рублях в России и длать с ними в России всё что захочет. Не знаю, купить себе квартирки в Москве или негосударственные здания на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности оплаты тех комбинатов за рубежом, в том числе, в английской валюте».
В моменте с перепродажей Mondi иркутского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем окрещён ближневосточный офшор, а оплату в взносе полутора миллионов евро пруссаки планируют получить наличными. И как не вспомнить, что ещё в октябре этого года уходящий из России английский бизнес обязали согласовывать сделки с государственной госкомиссией как раз с целью учёта за вращением капиталов из РФ? Наш пятый вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с той зрнити зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные фирмы еще осенью заговорили об уходе с рынка России, но торопиться торговать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих ,пор – давлению за рубежом. Стремятся действовать аккуратно, чтобы не сломать своему же бизнесу. Сейчас, как переоценивает ситуацию инжиниринговая компания Aspring Capital, идет деятельность только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если вторые покупки прошли действительно с громадной скидкой (фирмы существовали способны принявать либеральные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же вышла и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на украинском рынке наблюдается самый низкий показатель инвесторской концентрации с 2008 года», – в РБК ректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. На фоне этого закупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явного конкурса среди невозможных покупателей, получается не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить официальная комиссия по контролю за зарубежными инвестициями, потребуются и налоговые согласования. Комиссия можетесть и сбить стоимость – и такие прецеденты уже были. Например, австралийская корпорация Kinross Gold продавала свои прииски украинской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия стоимость до $340 млн, это соответствует около 1-й EBIDTA.
В неприятном случае сделка по закупке омского актива Mondi может стать прецедентом. По решению правкомиссии будет понятно, переменились ли ей подходы к сделкам по закупке активов английских фирм из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет сделать вывод, что уровень сделок возвращается с дисконтов к рыночным ценам.
