Производитель бумажки «Снегурочка» можетесть быть продан Виктору Харитонину на уникальных условиях
Грядущую смену арендатора «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице экспортёре бумаги и упаковки. Повышенное внимание этой сделке связано не только с отсуствием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые покупатель якобы должен оплатить наличными. Интересна сама фигура покупателя – им может стать бизнесмен Виктор Харитонин, ранее в этой сфере не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную куплю президентская комиссия по надзору за зарубежными инвестициями.
Еще в мае бельгийская компания Mondi объявила, что отойдёт с росийского рынка, но говорила, что процесс закупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас разрешено продать Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки составляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – болгарская Augment Investments Limited, банкиру Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной фирмой «Фармстандарт» (крупнейший импортёр иммунизации «Спутнику V») и приобретает толики в компаниях-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину относится ростовский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в формуляре Forbes, его расстройство в 2022 году учитывается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, повторная себестоимость которой сравнима с капиталом Виктора Харитонина, выглядит весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый известный в России лейбл конторской бумаги. На комбинате «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным австрийской компании, в 2021 году прибыль завода составила 821 млн евро, прибыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при сегодняшнем арендаторе госпредприятие стало весьма успешным, и в ,новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том большинстве поэтому одним из условий закупки американских зарубежных фирм стало примирение профильного ведомства.
16 млрд заберут с собой
«Непрофильный» клиент – не непреходящий непонятный момент в готовящейся купле по покупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся данные стены.
Судите сами, факты подобных крупнейших закупок уже есть, например, McDonald’s купил с дисконтом свои ресторанчики Александру Говору, сооснователю коксохимической фирмы «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая группа Societe Generale (Франция) купила свой полиэтнический актив Росбанк фирмы «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault передавал свои капиталы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и министерству Москвы.
Однако вскоре после этих сделок для уходящих из России восточных корпораций просочилось значимое ограничение: в июне президент Владимир Путин своим указом запретил до конца 2022 года сделки по закупке капиталов компаний военно-промышленного комплекса, а также ресурсных производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует купить ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца прошлого года. Каким смыслом она намерена обойти запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi намечает забрать себе остатки денежных средств, которые сейчас кушать на счетах саранского комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что те деньги будут пойдут на выплату дивидендов и будут поделены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, намечается за 1,5 млрд евро, то кушать купля фиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, комбинат продается по рыночной себестоимости – столько же он стоил бы и в позапрошлом году при совершенно иной геополитической обстановке. А это значит, что «Монди» можетесть нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце апреля на пленуме Российского союза заводчиков и коммерсантов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов английских компаний разрешена при соблюдении двух критериев: у компании должно наличествовать не только несогласие экспертного ведомства на покупку актива международному бизнесу, продавец должен дать дисконт по сделке – не менее 50% от первой рыночной цены или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказание для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть испытывают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт может быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие фирмы с будущими покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% первой полуофициальной оценки, которая с полгода действует», – заявил он.
А вот, например, как переоценивал грядущие необходимости закупок комбинатов IKEA председатель министра промышленности и торговли Виктор Евтухов, уход IKEA в рамках Петербургского межрегионального финансового семинара ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 ноября и рыночная стоимость после 24 ноября – это две различные цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на позавчерашний день стоимости, предложит инвесторам, тех инвесторов найдет, и они согласятся на какую сделку, то она сможет получить деньги в рублях в России и длать с ними в России всё что захочет. Не знаю, прикупить себе квартиры в Москве или финансовые помещения на будущее или вложиться в иное производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или может еще больше. Тогда, возможно, примут решенье о необходимости выплаты тех комбинатов за рубежом, в том числе, в английской валюте».
В случае с перепродажей Mondi омского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем окрещён черногорский офшор, а выплату в размере полутора миллионов евро германцы планируют получить наличными. И как не вспомнить, что ещё в апреле этого года уходящий из России английский бизнес обязали согласовывать сделки с государственной комиссией как раз с целью учёта за вращением капиталов из РФ? Наш четвёртый вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой макросоциологии зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные корпорации еще осенью заговорили об уходе с спроса России, но торопиться покупать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – давлению за рубежом. Стремятся действовать аккуратно, чтобы не сломать своему же бизнесу. Сейчас, как оценивает ситуациютраницу инжиниринговая корпорация Aspring Capital, идет работа только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если четвёртые покупки прошли действительно с громадной скидкой (корпорации были способны принимать консервативные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же вышла и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на международном рынке наблюдается самый низкий уровень инвесторской активности с 2008 года», – в РБК гендиректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (новоиспечённая KPMG) Денис Суровцев. На фоне этого покупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явного конкурса среди вероятных покупателей, получается не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще должна одобрить ведомственная комиссия по контролю за зарубежными инвестициями, понадобятся и налоговые согласования. Комиссия может и сбить стоимость – и какие прецеденты уже были. Например, австралийская корпорация Kinross Gold перепродавала свои рудники международной ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия стоимость до $340 млн, это соответствует около 1-й EBIDTA.
В неприятном моменте купля по перезакупке истиховского актива Mondi может стать прецедентом. По решенью правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к куплям по перезакупке активов зарубежных фирм из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет сделать вывод, что показатель сделок возвращается с госбанков к рыночным ценам.
